ФНБ на исходе: эксперт предупреждает об исчерпании резервов через полтора года

Экономист Константин Двинский предупредил о критическом состоянии резервов России: при существующей политике расходов и заимствований Фонд национального благосостояния (ФНБ) может исчерпать свои запасы уже через полтора года.

Дефицит и наращивание заимствований

По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2025 году составил 5,64 трлн рублей рост почти на 60% по сравнению с 3,47 трлн в 2024-м. Основная причина активное использование средств ФНБ и усиление заимствований на фоне высоких процентных ставок. Эти шаги смягчали краткосрочные напряжения, но подорвали среднесрочную финансовую устойчивость.

Долговая нагрузка и стоимость займов

Рынок облигаций федерального займа становится всё дороже: доходности новых выпусков по срокам 812 лет достигают 14,515% годовых. Значительная доля ОФЗ покупается государственными банками, что превращает долговую модель в квазибюджетную конструкцию. Уже сегодня на обслуживание госдолга уходит примерно каждый десятый рубль бюджетных доходов, что сокращает ресурсы на инвестиции и развитие.

Риски для стимулов и социальных расходов

По оценке Двинского, бюджет утратил возможность масштабно стимулировать экономику инструменты, которые помогли преодолеть кризисы 2020 и 2022 годов, теперь работают с ограничениями. Без коренной ревизии бюджетной политики и поиска новых источников доходов возможны сокращения расходов, затронувшие и экономическую активность, и социальную сферу. В противном случае государство рискует остаться один на один с рынком долговых заимствований при резко возросшей стоимости этих займов.