Экономист Константин Двинский предупредил о критическом состоянии резервов России: при существующей политике расходов и заимствований Фонд национального благосостояния (ФНБ) может исчерпать свои запасы уже через полтора года.
Дефицит и наращивание заимствований
По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2025 году составил 5,64 трлн рублей — рост почти на 60% по сравнению с 3,47 трлн в 2024-м. Основная причина — активное использование средств ФНБ и усиление заимствований на фоне высоких процентных ставок. Эти шаги смягчали краткосрочные напряжения, но подорвали среднесрочную финансовую устойчивость.
Долговая нагрузка и стоимость займов
Рынок облигаций федерального займа становится всё дороже: доходности новых выпусков по срокам 8–12 лет достигают 14,5–15% годовых. Значительная доля ОФЗ покупается государственными банками, что превращает долговую модель в квазибюджетную конструкцию. Уже сегодня на обслуживание госдолга уходит примерно каждый десятый рубль бюджетных доходов, что сокращает ресурсы на инвестиции и развитие.
Риски для стимулов и социальных расходов
По оценке Двинского, бюджет утратил возможность масштабно стимулировать экономику — инструменты, которые помогли преодолеть кризисы 2020 и 2022 годов, теперь работают с ограничениями. Без коренной ревизии бюджетной политики и поиска новых источников доходов возможны сокращения расходов, затронувшие и экономическую активность, и социальную сферу. В противном случае государство рискует остаться «один на один» с рынком долговых заимствований при резко возросшей стоимости этих займов.
